更新日期：2012-10-15   來(lái)源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)  

 

核心提示：從今年初開(kāi)始煤炭市場(chǎng)持續(xù)下跌，雖然國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩是主要原因，但國(guó)內(nèi)煤炭企業(yè)沒(méi)有充分運(yùn)用資源整合后集中度提高的優(yōu)勢(shì)對(duì)市場(chǎng)萎縮進(jìn)行及時(shí)調(diào)控，成為煤價(jià)加速下跌的重要原因。

雖然近期動(dòng)力煤市場(chǎng)平穩(wěn)回升，但煤炭經(jīng)濟(jì)總體仍面臨兩大壓力，一是市場(chǎng)下行壓力呈加大趨勢(shì)，二是煤炭企業(yè)的開(kāi)采成本、資金壓力等逐漸加大。在此背景下，國(guó)家行政性淘汰落后產(chǎn)能措施將加快推進(jìn)，市場(chǎng)性“大魚(yú)吃小魚(yú)”的并購(gòu)或?qū)⒓涌?。煤市持續(xù)萎縮將改變煤炭行業(yè)全行業(yè)盈利的非正常局面，迫使煤炭企業(yè)步入更加良性發(fā)展的軌道。

煤市仍呈下行煤企困境加劇

根據(jù)山西省相關(guān)部門(mén)資料，雖然近期隨著火電廠冬季儲(chǔ)煤高峰到來(lái)，動(dòng)力煤需求有所增加，但煉焦煤、噴吹煤、無(wú)煙煤市場(chǎng)繼續(xù)走弱，主要是市場(chǎng)仍然延續(xù)供大于求的局面，需求仍未好轉(zhuǎn)，另外鋼廠壓價(jià)意圖也很明顯。無(wú)煙煤市場(chǎng)走勢(shì)也多延續(xù)弱勢(shì)走勢(shì)，成交較為清淡。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)仍處于弱勢(shì)行情之中，短期內(nèi)煤炭市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)入底部整理階段。

與市場(chǎng)持續(xù)走弱相反的是，煤炭企業(yè)的技改、安全成本、生態(tài)治理以及資源開(kāi)發(fā)成本仍呈上升趨勢(shì)。2011年，山西省完成煤炭資源整合后，全省重組整合保留的礦井有920多座，其中有770多座進(jìn)入技改建設(shè)，而且大部分礦井將集中在今年下半年建成投產(chǎn)，不僅建設(shè)資金壓力加大，而且投產(chǎn)后對(duì)原本供大于求的市場(chǎng)必將形成更大壓力。

9月25日，國(guó)土資源部公布了《煤炭資源合理開(kāi)發(fā)利用“三率”指標(biāo)要求（試行）》，對(duì)煤礦采區(qū)回采率、原煤入選率、煤矸石與共伴生礦產(chǎn)資源綜合利用率作了明確要求，而且要求煤礦在發(fā)布之日后兩年內(nèi)達(dá)到本指標(biāo)的規(guī)定要求。這意味著煤礦需要在開(kāi)采設(shè)備方面加大投入成本。此外，《煤炭工業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》對(duì)煤礦礦區(qū)生態(tài)環(huán)境的預(yù)防、保護(hù)和治理作了大篇幅闡述，按照“誰(shuí)開(kāi)采、誰(shuí)治理”的原則，煤礦企業(yè)須付出更大的生態(tài)恢復(fù)和預(yù)防成本。目前市場(chǎng)局面供大于求，煤礦企業(yè)無(wú)法將成本壓力通過(guò)價(jià)格傳導(dǎo)到下游行業(yè)，企業(yè)的融資壓力、應(yīng)收款增加的壓力將加大，企業(yè)困境持續(xù)加劇。

供求“緊平衡”打破調(diào)控“失靈”是重要原因

山西省煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)王守禎判斷分析說(shuō)，近幾年來(lái)，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)維持著“緊平衡”狀態(tài)，但這種狀態(tài)能夠維持的原因是這個(gè)時(shí)期煤礦多、小、散、亂，安全隱患大，政府采取措施進(jìn)行整治，也正值重組整合提升水平之時(shí)。煤炭供應(yīng)不足，但市場(chǎng)需求較大，處于緊平衡狀態(tài)，煤礦企業(yè)獲得了高利快速發(fā)展。

然而，近十年來(lái)煤炭產(chǎn)量每年遞增約2億噸，同時(shí)，國(guó)家在安全生產(chǎn)、生態(tài)環(huán)境方面的政策約束越來(lái)越緊。在產(chǎn)能快速釋放的情況下，煤炭行業(yè)逐步面臨三大制約因素：一是面臨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，需求萎縮的市場(chǎng)約束；二是面臨能源結(jié)構(gòu)調(diào)整和控制消費(fèi)總量以及節(jié)能減排和資源環(huán)境約束；三是面臨裝備、安全和人力投入以及資源稅改革等投資增長(zhǎng)導(dǎo)致的成本約束。所以，煤炭行業(yè)過(guò)去發(fā)展靠投資、增長(zhǎng)靠增量、贏利靠漲價(jià)的模式已經(jīng)不能滿足需求。

從今年初開(kāi)始煤炭市場(chǎng)持續(xù)下跌，雖然國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩是主要原因，但國(guó)內(nèi)煤炭企業(yè)沒(méi)有充分運(yùn)用資源整合后集中度提高的優(yōu)勢(shì)對(duì)市場(chǎng)萎縮進(jìn)行及時(shí)調(diào)控，成為煤價(jià)加速下跌的重要原因。有專家認(rèn)為，如果從今年初煤市下跌苗頭出現(xiàn)之時(shí)，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤生產(chǎn)“巨頭”提前聯(lián)合減產(chǎn)、縮量，煤炭市場(chǎng)完全有可能維持“緊平衡”狀態(tài)，但企業(yè)大多采取“寧丟價(jià)格、不丟市場(chǎng)”的戰(zhàn)術(shù)，導(dǎo)致價(jià)格連續(xù)下跌。

市場(chǎng)下跌是煤炭行業(yè)深度調(diào)整良機(jī)

在過(guò)去煤炭市場(chǎng)的“黃金十年”，無(wú)論大礦與小礦，安全水平較高的與較低的，人力成本高的與人力成本低的煤礦都處于盈利狀態(tài)。王守禎認(rèn)為，煤炭行業(yè)所有企業(yè)盈利的現(xiàn)象本身并不正常。這說(shuō)明行業(yè)企業(yè)還沒(méi)有完全步入良性發(fā)展的軌道。

當(dāng)前煤炭經(jīng)濟(jì)雖然處于下行階段，市場(chǎng)整體需求未有好轉(zhuǎn)，仍將處于弱勢(shì)整理階段，但這個(gè)局面將為煤企通過(guò)實(shí)施結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)現(xiàn)行業(yè)良性發(fā)展帶來(lái)契機(jī)。

一是“被動(dòng)減產(chǎn)”變“主動(dòng)調(diào)控”，以保持供求緊平衡。煤炭資源的稀缺性決定了其內(nèi)在的增值性，尤其是焦煤、無(wú)煙煤都是寶貴的資源。煤炭企業(yè)“巨頭”必須把握、調(diào)節(jié)開(kāi)采總量，保持供求緊平衡。

二是“十二五”后3年行政性落后產(chǎn)能淘汰將快速推進(jìn)。近期，多個(gè)地區(qū)加快推進(jìn)煤炭兼并重組與資源整合。山東省啟動(dòng)為期3年的煤礦企業(yè)兼并重組，3年內(nèi)將全省地方煤礦企業(yè)重組整合到60家以內(nèi)；陜西省將關(guān)閉小煤礦100處，煤礦總數(shù)控制在500處左右，淘汰落后產(chǎn)能煤礦200處以上；重慶將累計(jì)淘汰落后產(chǎn)能800多萬(wàn)噸，全市煤礦企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模原則上不低于年產(chǎn)30萬(wàn)噸。

有專家認(rèn)為，中小煤礦落后產(chǎn)能淘汰僅僅是中國(guó)煤炭行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的初級(jí)階段，這個(gè)階段的實(shí)施完成可以有效解決安全生產(chǎn)、資源浪費(fèi)等問(wèn)題，這將為下一階段，即以資產(chǎn)、股權(quán)為紐帶實(shí)施跨地區(qū)、跨企業(yè)屬性并購(gòu)重組，形成真實(shí)意義的煤炭行業(yè)“巨頭”奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

三是市場(chǎng)性“大魚(yú)吃小魚(yú)”的并購(gòu)重組或?qū)⒊蔀槌B(tài)，帶動(dòng)煤炭行業(yè)加快推進(jìn)資本運(yùn)作。王守禎認(rèn)為，煤炭的產(chǎn)品屬性是壟斷競(jìng)爭(zhēng)型，不是完全競(jìng)爭(zhēng)型的，降價(jià)刺激不了消費(fèi)。煤炭企業(yè)在走入下行調(diào)整期的時(shí)候，是一個(gè)減少庫(kù)存或產(chǎn)能的時(shí)期。也是企業(yè)進(jìn)入大吃小、優(yōu)吃弱的并購(gòu)重組時(shí)期，結(jié)局是淘汰并購(gòu)重組一批，形成寡頭一批，是挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存的時(shí)期。

在2009年到2011年的山西省煤炭資源整合過(guò)程中，多數(shù)煤礦的重組整合為行政主導(dǎo)，但也有市場(chǎng)性的并購(gòu)重組。山西永泰能源公司前身為主營(yíng)成品油批發(fā)與零售、房地產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)的上市公司，但多年來(lái)公司業(yè)績(jī)處于停滯狀態(tài)。2009年，公司抓住山西煤炭資源整合機(jī)遇，利用資本運(yùn)作手段實(shí)現(xiàn)了主營(yíng)業(yè)務(wù)向煤炭采選的全面轉(zhuǎn)身，成為績(jī)差公司“逆轉(zhuǎn)”的典型。

山西省證監(jiān)局副局長(zhǎng)趙志明認(rèn)為，就山西而言，整合后的企業(yè)急需加大資金投入，使被整合資源盡快提升生產(chǎn)能力和裝備水平。預(yù)測(cè)提升改造資金需要2000多億元。另一方面是企業(yè)如何規(guī)劃轉(zhuǎn)型發(fā)展，延伸煤炭產(chǎn)業(yè)鏈，擴(kuò)大非煤產(chǎn)業(yè)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這必須借助資本市場(chǎng)這個(gè)平臺(tái)。