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4季度水泥漲價彈性大 行業盈利望超預期

發布日期:2013-11-07
來源:證券時報網
 
    數字水泥網最新數據顯示,上周全國水泥均價環比再漲0.4%,而領頭羊華東水泥均價環比大漲3%,為近四周最大周漲幅,而現在每噸373元的均價也創出近兩年來的高點。
 
  分地區來看,華東地區漲幅最為明顯,安徽、江西、江蘇等地大漲10%至20%,南方水泥旺季漲價勢頭仍在延續,中南、西南等地也有一定幅度上漲,僅東北地區價格出現回落。
 
  全國平均水泥煤炭價格差環比上漲
 
  具體數據顯示:10 月25 日至11 月01 日,全國水泥平均價格漲勢繼續,平均漲幅3 元/噸,其中華東地區上漲11 元/噸,西北地區上漲10 元/噸,東北地區下跌17 元/噸,其他地區價格與上周持平;全國水泥庫容比與上周基本持平,其中東北地區上升1%,華東地區下降2%,中南地區下降1%,西南地區下降1%,西北地區上升5%。煤炭價格:本周華北地區煤炭價格較上周上漲10 元/噸,其他各地區煤炭價格與上周持平。全國平均水泥煤炭價格差較上周上漲2 元/噸;其中華東上漲11 元/噸,西北上漲10 元/噸,華北下跌1 元/噸,東北下跌17 元/噸,其余地區與上周持平。
 
  基本面改善略超預期 估值優勢有待市場認識
 
  華安證券研報表示,行業基本面改善持續改善并略超預期:1)截至三季報,水泥制造板塊19 家上市公司16 家實現了營收增長,較2012 年年報時的8 家擴充了一倍。2)截至三季報營收增長的上市公司無論從數量還是增長的幅度上來看,都較年報公布的數據有了明顯的改善。3)行業"整體虧損"的局面得到實質性的扭轉,2012 年報數據中實現利潤總額增長的企業僅有兩家,而兩家企業均為ST,表征意義較弱,而截至三季報,實現利潤總額增長的企業達到10 家,經營活動產生的現金流凈額增長數據同2012 年報數據持平,增長無論從絕對數量還是質量上來看得到了大幅改善。
 
  估值優勢明顯,有待得到市場的認識和發掘。截至三季報數據,19 家上市公司中實現每股收益增長的數量已經由年初的2 家增長到了10 家,而從估值角度來看,當前大部分企業的PE(TTM)較年初及6 個月前的對應估值水平優勢凸顯。
 
  4季度水泥漲價彈性大 下半年行業盈利有望持續超預期
 
  廣發證券認為,十一假期后水泥價格大幅上漲,主要原因在于目前旺季需求旺盛,同時華東華南地區新增供給少、企業協同到位;后續超預期方面的因素來自于環保整治,目前河北石家莊地區大面積停產,環保整治帶來供給面的收縮會否擴散到其他區域,后面將重點跟蹤政策演化。
 
  整體來看,維持前期判斷,4 季度水泥漲價彈性大,下半年行業盈利有望持續超預期。
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